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西部矿业:高盛看好这类商品明年进入持久牛市，这家龙头将新增12万吨产能，且产品仍有涨价预期

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1、资源储备丰富，具备持续获取优质项目能力

公司产业地域布局优良，现有项目底蕴深厚，全资持有或控股9座在产矿山和3座储备铁矿，主要分布于青海、西藏、四川、新疆、内蒙古、甘肃。20年6月末矿产保有储量金属量为铜万吨、铅万吨、锌万吨、铁3万吨等，当前条件下可采年限至少为10年。优秀团队长期在高海拔环境下进行矿山开发，具备发现和优先获得西部地区优质资源的优势，作为西矿集团大有色板块战略执行和运营平台，拥有购买西矿集团资源的优先选择权，具有持续获取优势矿山能力。

2、供需缺口放大，产品仍有涨价预期

西南证券认为，中美两大经济体“主动补库”周期共振即将出现在年1季度-2季度，叠加铜精矿供应端缺口放大、下游需求端复苏、流动性宽松等因素，预计铜价有望于年突破6.0-6.5万元/吨，公司将充分受益。安信证券则表示，考虑到美国财政刺激政策终将落地，美联储鼓励通胀超调，全球疫苗即将研发成功，再加上铜矿供应进入低速增长时代，加工费下跌导致铜冶炼产能被抑制，铜价有望显著反弹且持续性强。

3、新项目逐步投产，将增加产能12万吨

西藏玉龙铜矿是我国最大的单体铜矿之一，经过多年孵育，玉龙铜矿基础设施及技术逐步成熟，一期项目于年竣工，年处理量达万吨；二期项目已于年10月达到试车条件，预计年满产。满产后玉龙铜矿年处理量将上升至万吨，届时玉龙铜矿产能将达到13.6万吨，产能跃升至全国第二，仅次于德兴铜矿的16.5万吨。整体来看，公司铜精矿业务总产能也将由4.8万吨跃升至16.8万吨。安信证券表示，随着玉龙二期的逐渐达产，-年公司主业将逐步由铅锌转变为以铜为主，公司权益铜产量有望迎来%的高速增长，前期公司减值压力已大幅释放，公司业绩有望进入高速释放期，估值中枢有望系统性抬升。

最新变化：

10月27日，年第三次临时股东大会投票否决了收购西矿集团旗下青海西部镁业资产相关议案。安信证券表示，考虑到本次大股东拟注入资产当前盈利能力较弱，再加上根据公告披露的前十大股东的变化情况，今年初以来机构投资者持股比例和集中度逐步提升，本次议案被否决一定程度上彰显出机构投资者对上市公司治理机制的改善，有利于保护中小投资者利益，有望进一步强化上市公司聚焦目前盈利能力较强的矿业资产、推进高质量发展的战略定位。

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