狼来了公募基金刚刚发生一件大事

喊了很多年的狼来了，这一次，恐怕是真的，而且几乎是悄无声息。5月25日，就在上海环球金融中心86层，一场小型发布会正在举行，而举办发布会的主角是，Vanguard集团。

对于这个名称，相信金融行业几乎是无人不知无人不晓，她是全世界最大的公募基金管理机构，迄今资产管理规模超过4.2万亿美元，而此次发布会的重点，就是宣布其独资企业——先锋领航投资管理（上海）有限公司正式成立。

看到重点了吧？不要怪观察君大惊小怪，这个信号已经足够明确：Vanguard集团要正式进军中国市场了，之前仅是个办事处，但现在完全不一样了。

颤抖吧，公募基金的土豪们，你们现在又多了一个对手，这个对手足够强大。尽管Vanguard集团非常低调，并一再强调他们目前没有任何国内资质牌照，他们主要是来学习了解中国市场，并准备做好长期学习的准备，但之后呢？

独资公司悄然设立

之所以说是悄然，是因为相比于Vanguard集团的影响力，昨天的发布会确实低调，到场的不过仅为寥寥数名当地媒体，但事情内容并不是小事。

Vanguard集团当天正式在上海自由贸易区设立外商独资企业—先锋领航投资管理（上海）有限公司。

新设立的外商独资企业位于上海环球金融中心，占地1,平方米，计划将在中国开展投资管理、投资咨询、客户联络及服务、市场营销、投资研究、投资者教育以及业务发展等商业活动。Vanguard董事总经理、中国区总裁、国际业务管理委员会成员林晓东将为该外商独资企业的法人代表，而中国机构业务总监赵曌则将担任总经理一职。

年，Vanguard集团成立了北京代表处，协助内地机构客户以及监管部门与香港办公室之间的联络交流。

股权结构一枝独秀

相比国内公募基金公司的模式，Vanguard集团的股权模式更为独特，而这种模式的直接结果是，其低成本直接带来了低费率，而带给投资者相对更高的投资回报。

与其他投资管理公司不同的是，Vanguard集团既不是上市公司，也非私人股东持有，而是由集团的公募基金所持有，而这些基金则由其投资者持有。这一独特股权结构意味着Vanguard集团可以通过降低基金费率，让利给基金投资者，并且将所得利润重新投资于业务中，以提升客户体验、改善投资收益。研究表明，投资成本是对潜在回报影响最大的一个可控变量。

Vanguard集团在降低投资成本上有着悠久的历史。它将自身美国基金的资产加权平均费率从年的0.68%降低到目前的0.12%[1]—还不到现在美国基金行业资产加权平均费率0.62%的五分之一。其低成本战略已经扩展到海外包括澳大利亚、日本、欧洲、加拿大、新加坡、中国香港等市场，现在又进入中国内地市场。

进军中国市场的五大原因

至于进军中国市场的原因，Vanguard集团董事局主席兼首席执行官麦克纳表示，有五个原因：

首先，中国证券市场非常年轻。中国的第一家证券交易所，在年于上海成立，8个股票在上海交易所上市，叫“老八股”。短短27年时间，上海跟深圳的证券交易所加起来的市值，目前是全世界排名第二。这个增长速度跟发展规模，在全世界经济跟资本市场的发展历史上，都是前所未有的。

第二，中国拥有全世界最大的人口，过去40年改革开放所带来的财富效应，是非常明显的。中国有全世界除美国以外第二大高净值个人人群，有万人口平均投资资产超过5万美元。在目前整个中国市场，中国居民大概25万亿美元是可以作为个人资产供投资的，但这25万亿美元的资产如何分布？有40%是在传统的储蓄或银行账户上，40%在房地产市场，有10%是在股票市场或公募基金行业，另外10%在信托跟非标理财产品。公募基金在整个个人财富的比例，远低于全世界平均水平的40%-50%，中国连10%都不到。

第三，中国的公募基金或资产管理行业，是非常崭新、但也充满朝气的行业。中国第一家基金公司年成立。现在中国公募基金行业20年历史还不到。但过去20年的历史里，创造的规模跟为投资者创造的回报，我们相信到年，中国的公募基金规模会到16万亿美元。这是我们对中国市场充满信心的另外一个原因。目前，中国公募基金的规模只有1.5万亿。美国有17万亿，美国公募基金的规模相当于美国国家的GDP，而中国的公募基金相当于中国国家GDP的15%。这有一个很大的差别。从整个公募基金行业占整个国家经济规模跟人口来说，中国的公募基金未来会有一个长远的发展。

第四，中国的养老金。美国第一第二第三支柱合起来养老金规模23万亿美元，整个美国GDP的%。中国社保基金加上公共养老金，加企业年金，全部加起来现在规模1万亿美元左右，也就是说连全国GDP的15%都不到。从这个来讲，中国养老金未来发展是任重而道远的，但我相信，中国人讲，道路是曲折的，前途是光明的。我们这么大的人口，没有一个非常发达的养老金市场，这与全世界第二大经济体的身份是不匹配的。由于我们在美国是全美最大的养老金管理人，相信随着中国养老金的发展，我们在中国一定会有另外一番作为。

最后，中国的互联网金融这个平台在过去几年的发展，让全世界人民都惊讶。传统的基金分销模式，是以银行分销模式为主。但有余额宝，天弘基金以后，中国公募基金60%新销售是通过互联网平台或基金公司直销平台实现的。新兴的销售模式对传统银行以佣金为主的销售模式，提出了巨大的挑战。我们相信由于这种新的分销模式的改变，投资者会更加认可或我们的渠道会更认可像Vanguard这种低成本、高质量的投资产品跟解决方案。

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