东财基金有望成为袖珍版的天弘基金

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　　暴跌之后市场元气显然不会轻易修复，在经历昨天弱反抽之后，周三A股再度走弱，早盘两市短暂冲高后双双跳水回落，沪指相对抗跌，深市跌幅更为明显，深成指、创业板指、中小板指盘中齐创四年新低。尾盘沪指和创业板指勉强收红，市场热点较为分散，行业板块涨跌互现。截至收盘，沪指涨0.18%，深成指跌0.44%，创业板指涨0.06%，两市合计成交不足亿元。

　　从盘面上看，行业方面，黄金、牧渔、工程建筑、煤炭开采、水泥等板块涨幅居前；酿酒、医疗服务、汽车制造、有色金属、旅游等板块跌幅居前。概念方面，昨日涨停、小盘、高铁、煤化工、王亚伟概念等概念板块走势活跃；未股改、人脑工程、仿制药、盐湖提锂、自由贸易港等概念板块回调明显。

　　操作策略上，今日大盘继续保持了整理态势，创业板盘中再创新低，次新股较前期出现明显活跃迹象，但力度却仍显单薄，表明大盘弱势格局依然在延续。另外，近期一直疲弱的深成指、创业板、次新股三大指数的趋势空头明显。A股近期频频砸盘的幕后黑手，是人民币汇率近期重回跌势，而汇市和股市的联系基本属于“一荣俱荣，一损俱损”，汇率贬值引发外资持续出逃并成为A股近期频频砸盘的幕后黑手。与此同时，国际油价又持续走高，经济滞涨预期升温，这对股市来说属于系统性利空，所以A股才疲弱不止。对于目前这种比较恶劣的市场环境，短线交易容易出错的概率非常大，所以投资者可以说是做多错多，为数不多的机会可能在三季报业绩存在预期偏差的错杀成长股上。

二

研报分享

东财基金有望成为袖珍版的“天弘基金”

来自：太平洋证券

　　东方财富()

　　事件：公司公告，近日，公司子公司东方财富证券收到中国证监会出具的《关于核准设立西藏东财基金管理有限公司的批复》，核准设立东财基金，核准股权结构为：东方财富证券出资2亿元，出资比例为%。

　　东财基金有望成为袖珍版的“天弘基金”依靠支付宝强大的流量入口，5年内，天弘基金成为了国内管理规模最大，净利润最高的公募基金管理公司。截至年6月底，天弘基金管理规模1.74万亿，同比增长13%，上半年天弘基金实现净利润17.5亿元，同比增长61%。尽管东财流量与支付宝存在一定差异，但商业逻辑我们认为是类似的。

　　东财基金有望贡献净利润3亿元。我们认为东财基金将优先发展同质化较强的现金管理以及固定收益产品。若公司开展货币基金管理业务，假定公司的货币基金管理有望达到亿元（活期宝是天天基金网倾情打造的一款投资优选货币基金的活期账户，年至年上半年活期宝的销售规模分别为、、亿元），以此计算潜在收入为10亿元，净利润为3亿元左右（上半年天弘基金净利率为30%）。此外，指数、FOF、量化对冲等领域，公司也具有较大的机会。

　　公募牌照对于公司不仅意味着新的增长动力更加是生态体系的完善公募基金牌照的获得使公司离综合金融服务平台的目的定位更进一步。对于公司来说，业务更加综合将有助于提升公司的整体竞争力。尽管当前公司主要的逻辑仍是流量变现的逻辑，但业务反哺流量值得期待。

　　投资建议：维持买入评级。

　　风险提示：证券市场不景气，公司业务进展不及预期

三

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