观察货币基金收益率持续走低

下半年以来，“宝宝类”货币基金收益率连创新低。

截止到昨日，72只宝宝类理财产品平均收益率仅为2.86%。作为国内规模最大的货币基金，余额宝七日年化收益率从年初接近4.4%逐步走低，目前仅为2.5%，已经成为了彻彻底底的“鸡肋”。很明显的现象是，最初大家都调好闹钟准时抢购余额宝份额，到现在的了无兴趣，这中间间隔的时间仅仅半年。

余额宝的变化，是货币基金市场的一个缩影。根据中金证券研报显示，三季度货币基金平均收益率再度下行57个基点，均值降至3.3%。从收益率变动分布上看，仅有1%的货币基金实现了收益率的增长，28%货币基金实现了高于3.6%的收益率，而约有24%的货币基金其当前收益率已低于3%。

在年余额宝出现之前，人们的现金管理主要以存款为主。而在年之后，货币基金T+0规则出现，以余额宝为代表的宝宝类产品逐渐火热，出现了“存款搬家”的现象，货币基金对存款的分流严重。

因兼具安全稳定、门槛较低，货币基金曾经是投资小白的不二之选。但今年以来，收益率持续走低，一时间，不少资深理财人士也陷入了迷茫，不少投资者纷纷“离场”。根据天弘基金最近公布的年三季报，余额宝的市场份额从第三季初的亿份大幅下降至亿份。

更为宏观的数据显示，截至年三季度末，货币基金规模为8.24万亿元，较8月末减少.23亿元，刷新了历史上单月最大萎缩纪录。

且在央行11月份发布的《中国金融稳定报告》提到要“防范货币市场基金流动性风险”。种种迹象表明，货币基金作为现金管理工具的重要地位已经受到威胁，现金管理市场上即将迎来多头竞争，银行和非银机构都将成为现金管理产品的重要主体。

Wind数据显示，货币基金在年出现过一波清盘高潮，当年一共15只货币基金清盘。而在年和年，分别有3只和4只货币基金清盘。年还未走完，清盘货币基金的数量已经超过了前两年之和。

货币基金收益率下降主要与市场资金充裕有关。今年，央行多次降准，银行间流动性特别宽松。7月以来央行呵护资金面态度明确，公开市场连续大额净投放。7月23日再度投放亿1年期中期借贷便利（MLF），通过释放中长期流动性稳定商业银行负债端压力，银行间狭义流动性在此期间极为充裕，3个月（3M）同业存单收益率最低触及2%，一度与货币政策利率倒挂。

在我来看，考虑到仍有降准及降息的政策空间与可能性，货币基金收益率还有下跌空间。

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