货币基金收益率跌破2,我该何去何从

受国内外疫情影响，近期资本市场屡受重挫，就连各类低风险的短期理财产品貌似也受到了牵连。以“天弘余额宝货币市场基金”为例，也就是我们常说的余额宝，作为曾经颠覆国民“存款即理财”理念的超级爆款，它的七日年化收益率也在4月6日跌破了“2%”关口。数据来源：wind点击图片放大不仅仅是余额宝，股民们熟知的场内理财“国债逆回购”收益率也在持续下行，甚至早已进入了“1.8%”利率时代。下图为一天期国债逆回购日K线图：数据来源：wind点击图片放大做为我们理财“压舱石”的“宝宝”产品为何也受冲击？为了预防疫情带来的次生危害如金融危机或者流动性挤兑，政府在货币政策上最有效的手段就是放水。放水则意味着市场上的钱多了，借钱更容易了。我们国家虽然没有直接通过降息放水，但是今年来的三次定向降准也向市场释放了近两万亿的长线资金。当市场上提供的资金供大于求，企业和金融机构借钱愿意付出的借贷成本也会变低，而货币基金、国债逆回购又是这些机构的重要借贷资金来源之一，所以收益率也会随之降低。现在有什么可替代的理财选择？国内疫情防控虽然取得了阶段性胜利，但海外疫情的发酵，让我国的外部需求仍然面临较大的下行压力。因此，货币政策仍然有进一步宽松趋势，低利率环境或许是未来一段时间的常态。近期各类理财产品收益率持续下行，而债券市场价格却呈现出加速上行的态势。下图为国债指数的日K线图：数据来源：wind点击图片放大一般情况下，市场利率水平和债券价格是呈反向波动关系（我们可以理解为：当市场利率降低时，你原来持有的债券会变得更值钱，反之亦反；具体可参考广发证券债券基金投资精品课）。如果我们判断未来市场利率仍有进一步下降趋势，那么可以选择主要投向债券市场的产品，如债券型基金。虽然相比“宝宝类”产品，债券型基金会面临一定净值波动且不承诺保本，但拉长时间来看，它的收益率还是要普遍高于货币基金的，并且整体风险级别要低于混合型基金和股票型基金。各类产品风险高低排序如下图：据wind数据显示，截止到4月13日，今年来短期、长期纯债型基金指数涨幅分别为1.71%和2.68%，都要远高于货币基金指数0.68%的涨幅。去年在只（A/C份额分开计算）短债基金中，单日最大回撤超过-0.5%的仅有5只。费用方面，目前大部分债券基金持有超过一定期限如30天，是不需要申赎费用的。当然，债券型基金的细分品种也比较多，并不是随便抓一只债基买入即可。它主要包括纯债型、一级债基和二级债基。具体分类和主要投资范围可以参考下图：注：可转债基金不单独属于某类债基，且可转债具有股票属性、波动较大，故不在本次债券基金的讨论范围内。我们可以根据自身风险偏好和资金流动性要求选择合适的类型。按照风险大小的排序，它们的关系是这样的：如果你比较重视安全性，同时又有随时变现的需求，可以考虑把短债基金作为货基的替代产品。如果你厌恶风险、但可以长期持续，如1年以上，中长期纯债则是较好的配置工具。如果你的收益预期要比纯债基金更高、可以接受少量股票仓位、可以考虑二级债基。它允许不高于20%的仓位投资于股票市场，波动会比纯债基金大一些。最后的最后，债券基金投资也需要留意利率风险、购买力风险、经营风险和信用风险，这四种可能存在的风险。其中特别要提到信用风险，也就是违约风险，即借款人借钱之后还不起了。债券的借款人包括政府、金融机构、上市公司和企业等等。一般来说，政府或者央行违约的可能性基本为零（相对地，利率也不高）。而公司和企业，因为是盈亏自负，如果出现经营不好、重大亏损的状况，很有可能会无法兑付债券。所以在筛选债基时不能一味追求高收益，也需要留意基金持仓中是否有大量企业债，尤其是公司质地较差的企业债。

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