规模最高增长24万倍基金热潮下,谁是

作者

秦晓彤

编辑

袁畅

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年1月到年1月，是国内基金史所未见、空前绝后的黄金时代。

截至年末，国内公募基金总规模超过20万亿，持有股票超过5.2万亿，均为历史最高水平。

在过去一年也有各种各样的纪录产生。

首次有基金经理管理规模超过亿、亿和亿大关。

首次有基金经理持有股票权益资产超过亿、亿和亿。

首次有单只基金申购纪录超过亿。

此外，还首次有基金规模增长超过24万倍！真是逆袭的经典案例。

这里面还有啥有趣的数字呢？

01

21只新基金年内申购超过倍

注意，是基金申购规模超过倍，不是%！

Wind数据显示，年成立的基金中，有21只年内申购比例大于0%（见下图，不同份额分开计算）。

这其中，最晚成立的基金9月底才成立，到了四季报，已经申购了%以上。

不过，这些“大幅增长”的基金经理中，并没有一线偏股基金经理的身影。

02

部分为发起式产品

值得指出的是，上述基金中有4只为发起式基金。

根据相关规定，发起式基金可以不限于最少2亿份的成立下限。但基金管理人在募集时必须自己大额认购。

具体要求是，基金管理人在募集基金时，使用公司股东资金、公司固有资金、公司高级管理人员或者基金经理等人员资金认购基金的金额不少于一千万元人民币，且持有期限不少于三年。

也因此，这类基金成立时规模较小。比如其中两只天弘基金的被动指数型债券基金规模就在一千万或略多。

03

高增长基金规模基数低

类似的低基数案例是普遍情况。

前述的21只高增长基金中，绝大部分基金成立时不足百万份，最少仅0.02万份。

当然，由于这类基金往往不止一个份额类别，其实际的单品总规模都还有一定体量。

这其中，增长倍数最大的基金是海富通中债1-3年国开债C类产品。该产品募集时份额仅份左右，四季度大额申购后，已经达到了万份。

04

或有机构在增持

特别巨大的增长倍数，很可能是有机构或个人大户进场。

以上述基金成立时份额较多的景顺长城顺鑫回报A类为例。该基金9月底成立后，目前至少有3个规模超过1.1亿份的重要投资者。

这些投资者合计持有比例接近65%。

05

风险与机遇同在

对基金管理来说，一个正常的、不过分小也不过分大的规模是很重要的因素。

对于这些基金来说，通过大幅增长、摆脱过于小的规模不失为一件好事。

但亦要看到，如果增长过分依赖于个别投资者，则基金的实际运作可能会较多的受到流动性变化的影响，也会牵扯投资团队过多的精力。

另外，基金份额集中造成潜在的流动性风险是必须重视的。这在相关公文本中都特别提示了。

基金由于存在单一投资者持有基金份额比例达到或超过基金份额总份额的20%的情况，可能会出现如下风险：

1、大额申购风险

在出现投资者大额申购时，如基金所投资的标的资产未及时准备，则可能降低基金净值涨幅。

2、如面临大额赎回的情况，可能导致以下风险：

（1）基金在短时间内无法变现足够的资产予以应对，可能会产生基金仓位调整困难，导致流动性风险；

（2）如果持有基金份额比例达到或超过基金份额总额的20%的单一投资者大额赎回引发巨额赎回，基金管理人可能根据《基金合同》的约定决定部分延期赎回，如果连续2个开放日以上（含本数）发生巨额赎回，基金管理人可能根据《基金合同》的约定暂停接受基金的赎回申请，对剩余投资者的赎回办理造成影响；

（3）基金管理人被迫抛售证券以应付基金赎回的现金需要，则可能使基金资产净值受到不利影响，影响基金的投资运作和收益水平；

（4）因基金净值精度计算问题，或因赎回费收入归基金资产，导致基金净值出现较大波动；

（5）基金资产规模过小，可能导致部分投资受限而不能实现基金合同约定的投资目的及投资策略；

（6）大额赎回导致基金资产规模过小，不能满足存续的条件，基金将根据基金合同的约定面临合同终止清算、转型等风险。

这些表述，都是实际得出的经验，值得广大投资者注意。

本期责任编辑倪静

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