持有人惊出一身冷汗民生加银纯债基金蹦极

债市“黑天鹅”来袭。

新经济e线获悉，作为中长期纯债基金，民生加银旗下民生加银平稳添利和民生加银鑫享近日却上演了基金净值大起大落的一幕。

9月25日当天，民生加银平稳添利单日急跌2.16%，民生加银鑫享当日也下挫1.41%，两只基金净值也分别缩水至0.和1.。稍有不同的是，民生加银平稳添利属于契约型定期开放式纯债基金，民生加银鑫享则属于契约型开放式纯债基金。

其中，前者在每个封闭期将适当的采取期限配置策略，即将基金资产所投资标的的平均剩余存续期限与基金剩余封闭期限进行适当的匹配，做出投资决策；后者则采用“自下而上”的投资理念，在研究分析信用风险、流动性风险、供求关系、收益率水平、税收水平等因素基础上，自下而上的精选个券，把握固定收益类金融工具投资机会。

而引发民生加银两只纯债基金蹦极的导火索就是其重仓的19恒大01债。9月25日当天，19恒大01”单日暴跌21.21%，收盘价为74元；“15恒大03”单日跌幅为17.83%，收盘价77.7元；“19恒大02”单日跌幅更是达到30.05%，报价65.86元。

截至今年第二季度末，在按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五大债券投资品中，19恒大01位居民生加银平稳添利第一大重仓债券，期末持有76万张，公允价值.68万元，占基金资产净值之比为7.39%。

同期，19恒大01则位居民生加银鑫享第二大重仓债券，基金期末持仓.67万张，公允价值.83万元，占基金资产净值之比为4.26%。

紧急启动估值调整

新经济e线注意到，就在次日，民生加银基金紧急发布了关于旗下部分基金持有的债券进行估值调整的提示性公告。这也是恒大存续债大幅波动以来，首次出现基金公司针对上述债券开展估值调整。

来源：基金公告

据当天民生加银基金的公告披露，根据中国证监会《中国证监会关于证券投资基金估值业务的指导意见》、公司的估值政策和程序等有关规定，经公司与基金托管人协商一致，决定于年9月25日起对公司旗下部分基金所持有的“19恒大01”（债券代码）及“19恒大02”（债券代码）进行估值调整。

公司将对以上债券价值进行持续的跟踪分析，后续综合参考各项相关影响因素，公司将与基金托管人协商后确定恢复以上债券按基金合同中约定的原估值方法进行估值，届时不再另行公告。

不过，公司究竟怎样对上述债券进行估值调整，民生加银基金在当天的公告当中并没有进一步说明。

根据民生加银平稳添利合同规定，针对在交易所市场上市交易或挂牌转让的固定收益品种（另有规定的除外），基金将选取第三方估值机构提供的相应品种当日的估值净价估值；对在交易所市场上市交易的可转换债券，按照每日收盘价作为估值全价；对全国银行间市场上不含权的固定收益品种，按照第三方估值机构提供的相应品种当日的估值净价估值。对银行间市场上含权的固定收益品种，按照第三方估值机构提供的相应品种当日的唯一估值净价或推荐估值净价估值。

同时，民生加银平稳添利合同中也强调，如有确凿证据表明按上述方法进行估值不能客观反映其公允价值的，基金管理人可根据具体情况与基金托管人商定后，按最能反映公允价值的价格估值。

对此，业内分析认为，民生加银基金之所紧急启动估值调整，或许为了避免持有人大额赎回的情形出现。

另据民生加银平稳添利今年第二季度报告显示，报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的机构持有人共计有两家，分别持有基金份额5亿份和2.93亿份，占基金份额之比分别高达50.38%和29.74%。

来源：基金公告

此外，Wind统计显示，截至今年中期，在基金前十大重仓债券中，包括民生加银平稳添利和民生加银鑫享在内，恒大存续债共计被5只基金产品重仓持有。余下3只基金中，宝盈聚丰两年定开持仓25.25万张，持仓总市值为.48万元，占基金净值比达到9.41%；银河睿利持仓数量为10万张，持仓市值为万元，占基金净值比例为6.95%；明亚价值长青持仓5万张，持仓总市值为.85万元，占基金净值比例为7.96%。

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