你的母校是保守派吗高校基金会投资参与率和

?年7月8日，中国慈善资产管理论坛·南开峰会召开，主持李丹来自新华社电视台。

你向母校捐过款吗？

你或你同学的捐款，

在母校基金会的账户里过得如何？

母校基金会的捐款，

是被通胀侵蚀了？还是保值增值了？

7月8日，中国慈善资产管理论坛.南开峰会发布《中国高校基金会投资报告》，称：

高校基金会平均净资产规模比全国基金会行业高1.63倍，但投资参与率和投资收益率双双低于全国基金会行业平均水平。

令人大跌眼镜！

（校友们大多数是戴眼镜的。）

南开新闻网讯：7月8日，中国慈善资产管理论坛·南开峰会在津举行。本次论坛由中国慈善资产管理论坛、南开大学教育基金会、南开大学金融学院主办。南开大学党委副书记、副校长杨克欣在致辞中代表南开大学党委书记、教育基金会理事长杨庆山和校长曹雪涛对峰会的召开表示热烈祝贺。她说，南开大学教育基金会是“中国慈善资产管理论坛”发起机构中唯一一家高校基金会，这是荣誉，更是机遇。

两个大相径庭的校友捐赠排行榜

高校，各位都很熟悉。或自己在天津、北京念过大学，或兄弟姐妹在武汉、上海的大学读过，或侄女外甥在西安、成都的大学正读着呢。

大学排行榜，各位也不陌生，但最具“含金量”的排行榜是哪个呢？关于年的校友捐赠情况，我们看到两个排行榜。

年12月24日，新浪教育讯：艾瑞深中国校友会网正式发布《中国大学评价研究报告—高考志愿填报指南（校友会版）》。

报告显示，年北京大学获校友捐赠超30亿，高达31.43亿，问鼎中国大学校友捐赠排名冠军；清华大学社会捐赠突破亿大关，高达.09亿，雄居中国大学社会捐赠排名榜首。

年7月24日，福布斯中国发布中国慈善榜。从捐赠方向来看，教育和扶贫为今年慈善捐赠的两大主要方向。绝大多数的企业家非常乐于给自己的母校捐赠现金或设立专项教育基金。

福布斯榜单显示，年，国内各高校共计受捐校友捐款43.6亿元，前十名受捐大学分别是：北京大学11.82亿元、清华大学5.67亿元、福州大学4.70亿元、中国科学技术大学2.75亿元、武汉大学2.10亿元、西湖大学1.20亿元、中山大学1.13亿元、杭州师范大学1.10亿元、华中科技大学1.09亿元、南开大学1.01亿元。

福布斯中国慈善榜捐赠方向

以上两份校友捐赠榜单的差别太大了。谁懂？告诉俺是咋回事。

第一份榜单的数据似有水分。其报告称：北京大学获校友捐赠高达31.43亿，清华大学获校友捐赠28.9亿元。我们查了查，根据年度财务报表，北京大学教育基金会当年捐赠收入共1,,,.38元，清华大学教育基金会当年捐赠收入共2,,,.34元。第一份榜单的两校校友的捐赠额均超过该校接受捐赠总额，咋回事？

两份榜单虽有很大差别，但有一点是一致的，就是北大排名第一。隔壁的清华校友恐怕有点不服，从两校年报找出两张表贴出来。

北大基金会年报中重大公益慈善项目收支明细表全部内容

清华基金会年报中重大公益慈善项目收支明细表部分内容

清华校友问：年，广东国强基金会捐给清华基金会的捐款到账4.5亿元，还宣布未来10年捐赠22亿元。这算不算校友捐赠？

年10月22日，广东省国强公益基金会宣布未来10年内将向清华大学捐资22亿元。十一届全国人大副委员长、清华大学战略发展委员会主任委员华建敏，清华大学原副校长、中宣部原副部长滕藤，广东省国强公益基金会创始人、清华大学名誉校董、碧桂园集团董事局主席杨国强，碧桂园集团董事局副主席、清华大学校友杨惠妍，广东省国强公益基金会理事长、碧桂园集团董事局董事、清华大学校友陈翀，清华大学校长邱勇出席捐赠仪式，清华大学副校长、教育基金会理事长杨斌主持。

先不管他们了。来看看《中国高校基金会投资报告》统计的高校基金会净资产TOP10，这是从各高校基金会财务报表扒出来的数据，应该没水分。

了解一个概念：捐赠基金（Endowment）

捐赠基金可以追溯到15世纪英国人向教堂、学校捐赠资产，以维系这些机构的运营。其本金必须保持不变，以盈利用来支出。

基金会或教育机构的核心资产通常被称作捐赠基金，是长期资金、或永久性基金。捐赠基金已成为教育机构投资的代名词，是教育机构可持续发展的重要基石之一。

这些捐给自己母校的一笔笔或大或小的捐款，包含着你、同学、兄弟姐妹、侄女外甥的一份份爱心，汇入各高校基金会的账户，其中一部分形成捐赠基金。

你是否想过，捐款进入母校基金会账户后，是因投资保守无为被通胀侵蚀了？还是因投资明智勤勉而保值增值了？

也就是问一问，母校基金会投资做的如何？

中国慈善资产管理论坛南开峰会嘉宾合影，从左至右：中证金牛总经理徐建军、中国慈善资产管理论坛秘书长刘文华、清华大学公益慈善研究院副院长邓国胜、宜信CEO唐宁、中国基金业协会投教与国际部副总监韩冰、南开大学金融学院副院长刘澜飙、建信养老金总裁冯丽英、南开大学副校长杨克欣、全国社保基金副理事长王文灵、中证金牛董事长钱昊旻、中国高等教育学会教育基金工作研究分会理事长黄建华、天弘基金总经理助理朱海扬、南开大学金融学院党委书记李玉峰、南开大学金融学院常务副院长范小云、钜派集团董事长倪建达、民生银行资管部副总经理李畅、南开大学教育基金会秘书长丁峰。（这些嘉宾坐第一排，座位是事先排序的，但上台是即兴而立的。）

7月，天津迎来了二百多家高校基金会代表

7月8日，天津，中国慈善资产管理论坛·南开峰会召开，中国慈善资产管理论坛、南开大学教育基金会、南开大学金融学院联合主办。

7月9日，天津，中国高等教育学会教育基金工作研究分会第二十一次年会召开，南开大学教育基金会承办。（?这会的名字好长呀，翻译一下，就是全国高校基金会年会。）

这两场会议的参会者，是来自全国各地二百多家高校基金会的三百多名代表。为什么在天津开呢？

因为，欣逢南开大学建校周年。

南开大学八里台校区主楼。年，南开大学在全面抗日战争开始的第一个月就被日军炮轰，夷为平地，成为中国第一所被全毁的大学。为什么日军对南开如此恨之入骨？因为一本南开教材—《东北地理教本》，张伯苓校长带领师生在中国东北考察，感慨“不到东北，不知中国之博大；不到东北，不知中国之危机！”（汗颜，当年我在南开读书时竟不知这些历史。）

中国慈善资产管理论坛·南开峰会高朋满座，干货太多，今日先从《中国高校基金会投资报告》说起。

年1月19日中国慈善资产管理论坛成立大会上，中国证券投资基金业协会钟蓉萨副会长出席祝贺，并赠送慈善行业一句口号：“募资是基础，投资更重要！”

中国慈善资产管理论坛编写《中国高校基金会投资报告》，中国证券投资基金业协会作序，再次强调投资对慈善组织的重要性：

“捐赠财产的增加与慈善事业的久久为功决定了慈善财产必须实现保值增值。慈善组织只有散财有道，生财有方，才能在保证源源不断的捐赠收入的同时更大限度地实现公益目的。”

清华大学公益慈善研究院副院长邓国胜是长期观察、研究基金会的学者，中国高等教育学会教育基金工作研究分会理事长黄建华原来是清华大学教育基金会秘书长，从事高校基金会工作20年了。他们对该报告披露分析的数据仍有点震惊。

各地代表在7月8日和9日的发言，更让我们对高校基金会的投资现状和问题有了更感性的认识。

新华网报道中国慈善资产管理论坛南开峰会，大量引用《中国高校基金会投资报告》里的图表，并发问：中国高校基金会投资参与率和收益率为何双双低于全国平均线？

以下，我们从《中国高校基金会投资报告》中摘录少量数据，结合高校基金会代表的发言，对我国高校基金会的投资状况“蜻蜓点水”一下。

来看看，你/我/他的母校基金会投资做的如何？

《中国高校基金会投资报告》封面和目录。报告由中国慈善资产管理论坛编写，刘文华、徐建军、浦鹏举主编，中国证券投资基金业协会和中国慈善联合会原副会长徐永光分别作序。

中国高等教育学会教育基金工作研究分会理事长黄建华点评《中国高校基金会投资报告》：?我做高校基金会的工作差不多有20年?了。报告披露高校基金会平均投资收益率还不到2%，我看了以后比较震惊。专门和他们做统计的几位专家切磋，回来以后又看了一些数据和我们近年来资金运作的一些报告，后来我觉得，报告的数据还是可信的。

高校基金会基本情况

年底，全国共有家高校基金会（年底有家），净资产规模亿元。高校基金会数量占比基金会行业不足10%，但净资产规模占比超25%。

这说明什么？高校基金会比较大。佐证，再来一组平均净资产规模数据：全国基金会维持在万元左右，高校基金会年度为万元水平。即，高校基金会平均净资产规模比全国基金会高1.63倍。

圆桌对话嘉宾，从左至右：南开大学金融学院院长助理何青（主持）、南开大学基金会副秘书长陆建军、美国普信集团副总裁林羿、南京大学基金会副秘书长张竹青、钜派集团董事长倪建达、中证金牛总经理徐建军。

高校基金会规模分化，马太效应显著

年，按规模分布各区间高校基金会在高校基金会净资产总规模中的占比：

TOP10，超50%；

前10%，占77.57%；

前20%，占88.76%；

≤0万元的，占52%。

说明啥？大基金会很大，小基金会很多。

你的母校，属于哪个区间？

年7月9日，中国高等教育学会教育基金工作研究分会第二十一次年会投融资管理分论坛暨中国慈善资产管理论坛南开峰会闭门会，召集人是南京大学基金会副秘书长张竹青和中国慈善资产管理论坛秘书长刘文华。参会的高校基金会来自：吉林大学、大连理工大学、大连海事大学、对外经济贸易大学、天津工业大学.、山东大学、榆林学院、华中科技大学、上海大学、江南大学、湖南大学、西华大学、江西农业大学、广西民族大学.....

高校基金会的投资参与度低

-年，基金会行业的投资参与度（或称投资活跃度指标）最高的年份也不超过35%，也就是说，2/3的基金会只存款不投资。

年，高校基金会投资活动参与率为22.29%，低于基金会行业的31.30%。

高校基金会和全国基金会历年投资参与率统计等图

高校基金会的投资收益率低

高校基金会平均投资收益率持续低于全国基金会水平，二者均不足2%。

投资收益率到底有多低？报告都不好意思直接写出来。也难怪，黄建华和邓国胜两位老师都感到震惊。

清华大学公益慈善研究院副院长、中国慈善资产管理论坛学术委员会副主任委员邓国胜演讲的主题是平台对于慈善组织投资的价值。他说，高校基金会有钱，但更保守，不太做投资。只存款不投资，基本上钱就浪费掉了，这是基本的现状。

举几个例子。

北京某大学基金会理事会年作出决议：“捐赠资金不进行投资理财。”

北京某学院下属基金会秘书长说：我们校长说了，钱只能存银行，连国债也不能买。

南方某大学基金会代表说：我们以前投了很简单的定期存款，但是上级部门和巡视组来检查说连定期存款都不能做，可能我们那边比较谨慎一点。

黄建华老师在会上说：一些学校的领导在这个问题上比较“稳健”吧，基本上是稍微有一些风险的就不做。甚至有观点说，基金会收到的捐款如果拿去做保值增值的投资，是不符合捐赠人意愿的。

“比较谨慎一点”

“比较稳健吧”

中文之博大精深

你懂的

推荐一本关于美国捐赠基金投资总监的书

《基金会和捐赠基金投资》第一章开头写道：“基金会和捐赠基金已经成为投资界的强大力量，由一些资深的投资者运用先进的投资工具进行管理。尽管资产规模小于养老基金，但基金会和捐赠基金已经成为越来越有影响力的机构投资者......当然，捐赠基金的历史差一点被改写。在年之前，大多数捐赠基金的投资组合比较保守，业绩表现比其他投资者差。如果福特基金会的麦乔治.邦迪（McGeorgeBundy）没有及时介入，基金会和捐赠基金还可能今天已经成了投资败家。”

关于基金会投资，关于高校基金会的投资，今天我们不做太多的讨论了。推荐一本书《基金会和捐赠基金投资》。

书中介绍了年的哈佛学院诉埃莫利案（HarvardCollegev.Amory）。

医院都可以在约翰.麦克利恩遗孀去世后分别获得一半的资产。遗嘱执行人埃莫利家族把资产用于股票投资。这两个机构由于害怕最终本金亏损而提出诉讼，因为他们认为股市风险太大。法官SamuelPutnam判决医院败诉，裁定埃莫利家族有权进行投资。判决书称：

“无论你怎么做，资本都会有风险……受托人投资时，只能要求他忠实进行，运用健全的判断。他应该遵照慎重、精明和明智人士管理自己的事情那样的原则来执行投资，而不是投机；应该像长期处理自有资金那样，考虑可能的收益和资本的安全性。”

法官SamuelPutnam的这段话成为欧美信托类资产管理必须遵守的“谨慎人准则”（prudentmanrule）。

这是年前，是上上个世纪的一位法官的一段话，至今读起来依然那么生动。从“谨慎人准则”发展到“谨慎投资人准则”，《中国高校基金会投资报告》第一章对此有专门阐述。

稍近一点，半个世纪前的年，麦乔治.邦迪在福特基金会年度报告里说：”我们感到，从长期来看谨慎使得学院和大学付出的代价比轻率行为或过度冒险要大得多。基金会打算对此做认真研究。“结果呢？

公益老前辈、希望工程创始人徐永光为《中国高校基金会投资报告》作序中写道：“年，福特基金会资助完成两项重要的研究报告：《捐赠基金法则和知识》、《教育捐赠基金的管理》，并由此产生两个重大成果：年，专门服务于中小公益组织投资的Commonfund成立；年，《机构基金统一管理法》诞生。由此，在基金会和捐赠基金资产投资方面产生了恒久和持续的变化，从而导致当今捐赠基金投资业绩的卓越斐然。”

在中国高等教育学会教育基金工作研究分会第二十一次年会闭幕式上，中国慈善资产管理论坛秘书长刘文华代表投融资管理分论坛做总结发言。

中国慈善资产管理论坛秘书长刘文华在《中国高校基金会投资报告》后记中写道：“捐款形成的慈善基金是最神圣的、最不能承受投资风险的吗？以前，我们总是不假思索地这样认为。其实，只要跳出慈善圈，放眼保险资金、社保基金、年金等资金，其性质与慈善基金相似，甚至在政治上比慈善基金更重要。”

中国慈善资产管理论坛.南开峰会的主题就是：高校基金会如何借鉴国外捐赠基金和国内养老金的投资经验。我们也有幸邀请到全国社会保障基金理事会（官方简称：社保基金会）王文灵副理事长、建信养老金管理公司总裁冯丽英、天弘基金总经理助理朱海扬等嘉宾莅临。他们都是国内养老金投资领域的专家。

下一期，我们将发表王文灵副理事长的讲话，并聊一聊最近被誉为全球公共基金第一名的社保基金会的投资。

7月8日，社保基金会副理事长王文灵出席中国慈善资产管理论坛南开峰会并致辞：“把基金会的负责人和资产管理领域的专家聚合起来意义非凡，今天会议必将成为慈善事业发展的一个里程碑。”6月，中金公司研究报告称，在全球规模居前、成立较早、透明度较高的11家国家公共基金中，不论从十年还是二十年的视角看，中国社保基金的净收益率都是第一。

最后，我们来看看最近很火的那位98岁仍每天上班的麻风病专家李奶奶的一段对话。

参照之，我们改编了一段校友与基金会秘书长之间的对话：

校友：为什么我们捐的款，你要选择去投资？

秘书长：基金会的捐款要是不投资就会贬值。基金会是捐款的受托人，投资是我的任务，不是我选的。

校友：投资有风险，大家对投资风险是很恐惧的。

秘书长：我们做投资是谨慎的，但不是恐惧。你以为不投资就没有风险？钱存在银行可能跑不过通货膨胀而贬值，而且银行也可能被接管、破产。投资就是管理风险，通过管理风险而保值增值。

校友：现在人们对于基金会投资没有正确认识，似乎用捐款去投资就有“挪用”之嫌，大多数群众和少数领导避之唯恐不及。

秘书长：我不是大多数群众，也不是少数领导。我是受过教育的，懂经济学常识，我愿意跟他们讲道理。

未来5-10年，高校基金会将是我国基金会行业中发展最快的版块。清华有可能今年就成为我国第一个净资产规模突破百亿元大关的基金会，紧随其后的也会是一批高校基金会。

随着一所所高校百年校庆的来临，一届届校友回报母校的热情被点燃，高校基金会资产规模的迅猛扩张将是一股不可阻挡的潮流。

王文灵先生提到，耶鲁基金过去30年年均投资收益率达13%，将捐赠人的1份爱心变成了40份爱心。作为校友，我们不奢望像耶鲁那么高，但也决不甘心现在那不到2%的收益率。

校友们问：

捐款进入母校基金会账户后，

是因投资保守无为被通胀侵蚀了？

还是因投资明智勤勉而保值增值了？

各位尊敬的大学书记、校长们，

各位辛苦的高校基金会秘书长们，

你们准备好答卷了吗？

高校基金会投资，向谁学？

社保基金会--全球公共基金管理的No1

且听下回分解

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