盘点穿越牛熊的混合基金

HM突发事件，中国服装品牌快速崛起，昨晚的分析，今天都涨停了。

大家好！我是大王，重点研究各种基金定投、基金套利等内容。

1核心观点：大盘波动行情，混合基金有超额收益超额收益来源：股债轮动！

无论是年的股牛到债牛的切换，还是年股市拐点，亦或是年一季度疫情冲击，我们都能看到混合基金对于股债中枢的适时调整，且其中混合风格的混合基金调整幅度，推测混合基金有最超额收益。

年四季度受资管新规、美联储加息等影响国债利率大幅向上调整，国债价格快速下调，同期也是偏债基金增加权益仓位最迅速时期，为17年权益牛市做好了准备。

年一季度结束受社融增速放缓、中美等影响债券开始走牛，偏债基金逐渐减仓权益，加仓债券，直至年初对权益进行快速加仓，此时国债价格随在高点附近，但仍处在上行趋势中。

年一季度受新冠疫情影响国债收益率大幅下行，偏债基金减少权益持仓，二季度开始加仓并稳定至今。偏债基金的仓位稳定，对股债配比大方向的指示作用强。

考察年以来夏普比率在1.2-2.1之间，权益仓位变动10%以上的偏股、偏债、混合风格混合基金的仓位变动情况。可以看到绩优基金存在于市场的仓位操作。

2分析方法

偏股和偏债的混合基金夏普比率的分布完全不同。

偏债基金夏普比率普遍高，且分布密集，说明偏债型基金适合杠杆投资。

而偏股基金追求高夏普则较为困难，只有少数绩优偏股基金可以分布在有效前沿附近。

梳理存续3年以上，夏普比率大于等于1.2，分类为1、2、3（混合、偏债、偏股），且年以来权益仓位主动调整过40%以上的混合基金，这种基金发生过明显的主动大类择时，这三类中1类即混合风格基金超额收益。

对于基金仓位的估测，一个可行的方法是对基金的每日净值增长率与其季报披露的股票持仓每日收益率、股票指数每日收益率、债券指数每日收益率进行回归。

观察混合基金权益持仓测算值和披露值的中位数，可以看出偏股基金权益持仓长期位于较高水平，有较高的风险偏好。偏债风格的混合基金整体上其长期位于权益低仓位区间，风险偏好较低。

3结论结论一：安信新回报、汇安丰泽、华富益鑫、安信新趋势、安信稳健增值。其余符合我们筛选条件、穿越牛熊周期的混合基金。按夏普排序，前5名为易方达新收益、天弘惠利、广发利鑫、广发睿毅、西部利得新动力。

结论二：

分析各种背景的基金经理所占比例，可以发现穿越周期的基金经理，固收占比最多，达到49.64%，固收投资或许是业绩足以穿越周期的关键所在。

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