图说货币基金

前期我们谈到的股票基金主要投向股票市场，债券基金主要投向债券市场，而今天谈到的货币型基金则主要投向货币市场，每种基金类型都有不同的投资方向和投资标的，其所获得的收益和应该承担的风险存在明显差别，能分别满足不同风险偏好投资者的实际需求。

与前两者不同的是，货币市场基金是投资于银行定期存款、商业本票、承兑汇票等风险低、流通性高的短期投资工具的基金品种。具体来说，货币型基金主要投资于现金；期限在1年以内(含1年)的银行存款(包括活期存款、定期存款、通知存款、大额存单等)、债券回购、中央银行票据、同业存单、剩余期限在天以内(含天)的债券、非金融企业债务融资工具(包括但不限于短期融资券、超短期融资券、中期票据)、资产支持证券。

中国证监会、中国人民银行认可的其他具有良好流动性的货币市场工具。看完上述投资标的之后，是否感觉很眼熟，与债券型基金可投资于多种债券品种颇为相似，而货币型基金的投资标的风险等级更低，因此安全边际比其他品种更高，具有流通性好、低风险与收益较低的特性。

货币基金按参与资金的规模限制以及服务费用可分为A类和B类。A类主要面向中小投资者投资，申购起点要求很低，一般为元起，追加最低份额为元，最低可至1分钱；B类供机构投资者和大额投资者投资，B类参与门槛为最低万元起。从费用来看，A类和B类亦有区别，A类货币基金收取的销售服务费为0.25%，B类货币基金收取的销售服务费仅为0.01%。

货币型基金的申购和赎回与股票型和债券型基金亦有所差别。货币型基金采用“确定价”原则，即申购、赎回基金的单位价格以一元人民币为基准进行计算。投资人在全部赎回基金份额余额时，基金管理人自动将投资人待支付的收益一并结算并与赎回款一起支付给投资人；投资人部分赎回基金份额时，如其该笔赎回完成后剩余的基金份额按照一元人民币为基准计算的价值不足以弥补其累计至该日的基金收益负值时，则该笔赎回申请无效。

不过在基金申购和赎回方面与股票基金和债券型基金又有相同之处。这几类基金产品均按照“金额申购、份额赎回”原则，即申购以金额申请，赎回以份额申请，且当日的申购与赎回申请可以在基金管理人规定的时间以前撤销。

货币市场基金与其它投资于股票的基金最主要的不同在于基金单位的资产净值是固定不变的，通常是每个基金单位1元。一般来说，其他基金产品类型包括股票型、混合型、债券型乃至QDII基金的资产净值是浮动的，因市场运行以及投资标的表现情况而出现上下浮动，但货币基金却与此有很大不同，其每个基金份额净值恒定于1元。投资者参与货币型基金投资者后，会获得相应的浮动收益率，投资者可利用收益再投资，实现本金的不断增值，但最终体现出来的依然是基金份额的增加。

比如某投资者以元投资于某货币市场基金，可拥有个基金份额，1年后，若年化收益率为2.5%，那么该投者就多25个基金份额，总共个基金份额，基金资产为元。这也是货币型基金与其他基金类型在收益计算方面的差异所在。

货币型基金流动性好、风险性低、投资成本低，比较符合一般投资者的现金管理需求。

首先，货币型基金投资方向决定了其流动性和风险特征，货币市场是一个低风险、流动性高的市场。投资标的局限于如短期国债、回购、央行票据、银行存款等等，其价格主要受市场利率影响，风险几乎可以忽略不计。

其次，流动性仅次于银行活期储蓄，每天计算收益，一般会按月结转收益成基金份额，收益较一年定期存款略高，利息免税。同时，投资者可以不受到期日限制，随时可以申购和赎回，对于流动性需求较高的投资者来说展现出极大的便利性。再次，货币型基金投资成本较其他基金产品类型要低，货币市场基金不收取申购和赎回费，并且其管理费用也较低，货币市场基金的年管理费用大约为基金资产净值的0.25%～1%，比传统的基金年管理费率1%～2.5%低。

由于货币型基金具有“每日计息、按月分红、收益稳定、风险较低、流动性好”等特征，故通常被视为无风险或低风险投资工具，因其投资便利性且能获取高于活期储蓄存款的收益，被投资者广泛用于现金管理，成为深入人心的替代活期存款的现金管理工具。

尤其是在货币基金插上互联网的翅膀之后，货币型基金数量和规模呈现几何级增长，大部分80、90后都选择通过互联网尤其是移动互联网方式进行货币型基金的投资，而最受欢迎也最具知名度的当属余额宝。

余额宝于年6月正式推出，是蚂蚁金服旗下的余额增值服务和活期资金管理服务。余额宝对接的是天弘基金旗下的增利宝货币基金，特点是操作简便、低门槛、零手续费、可随取随用。

除理财功能外，余额宝还可直接用于购物、转账、生活缴费、信用卡还款等消费支付，是移动互联网时代的现金管理工具，满足了互联网新生代网民的理财和消费需求。受益于互联网金融爆炸性增长红利，余额宝已成长为中国规模最大的货币基金。

余额宝规模达到亿份，逼近亿大关，单只基金体量上千亿美元级别，放眼全球，亦未有多少对手，其规模逼近工银瑞信和华夏基金管理规模之和，而天弘基金亦凭借余额宝的巨大体量登顶国内公募基金管理公司规模之首。历尽货币型基金产品规模发现，规模达千亿级别的已有7只产品，亿级别的有20只，可见货币型基金颇受投资者欢迎和青睐，成为投资者参与公募基金产品投资首选

最近三年货币基金出现爆发式增长，其背后的深层次原因值得深挖，我们可以归结为以下几点：

第一是近年来货币供应量规模过大，市场流动性泛滥，叠加资产荒背景下各投资标的收益率下滑，投资者持有现金替代工具的需求上升；

第二是人们在现金管理观念出现较大改变，各种宝类产品正在以更好的收益性和流动性冲击人们传统的活期和定期存款传统习惯；

第三是中国经济进入改革期和转型期，市场和风险资金投资不确定性加大，尤其是去年资本市场剧烈波动促使风险偏好下降，推动资金流入低风险、流动性较好的货币基金产品；

第四是随着监管加强，对非标和理财的管理趋于严格，机构在进行稳健投资时也更加

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