天弘基金周晓明后余额宝时代，互联网
12月11日下午，在年亚洲资本年会论坛上，天弘基金副总经理周晓明做了以“互联网+金融的发展脉络”为主题的演讲，下为演讲全文：
互联网金融这个词从年下半年才开始火热，余额宝是一个标志性的产品。经过两年多，余额宝即将进入其第4个年头，也经历了3次双十一的大促。两年多时间不是很长，但在这个过程当中还是有很多思考。最开始，互联网金融带给我们金融行业的是一种兴奋，是在以银行为主的基金营销体系下，在我们无法触达真实客户的困惑中，看到了方向，所以我们行业非常兴奋。现在，我看到很多行业人士，都在开始反思互联网金融，到底是靠互联网更近，还是要凸显金融本质？
今天我也谈下个人的一些思考。从我们客户角度来说，理财就是拿钱来赚钱。拿钱来赚钱这件事情抽象出来只有两个需求，一是拿利息、拿固定回报，不承担风险，或者承担极小风险；还有一个是承担一定风险，分享经济和公司的成长，这个可能比利息的收入高很多。互联网金融的发端，是从前一个需求发端的。
年余额宝上线之前我发表过一篇文章，里面提到互联网金融的几个驱动因素，一是利率市场化，二是电商打造一站式的生活平台，三是金融行业顺应客户理财行为趋势，四是互联网、电商平台和大数据等方面的技术进步。
从这几个因素来看，我们的理财业务和互联网的结合，从满足客户拿利息、拿固定收益的需求出发，是非常自然而然的。比如利率市场化，实际上是客户的内在需求，是银行利率管制下，反映客户和市场真实资金回报的需求。电商打造一站式生活平台，实际上很多电商网站，为客户建立生活平台，这里面还缺乏一个钱生钱的过程。我们看到很多第三方支付账户或者其他支付手段，都是以活期利息为基础的。这种情况下我们给客户明显高过银行利息的收入，同时搭载各种的场景，这对客户吸引力自然很大。换句话说互联网客户对这类服务的选择成本非常低。基金公司去顺应客户行为变化，从多年线下营销、线下产品形态变成线上营销、线上产品形态这是自然而然的事情，与互联网结合直接帮助我们覆盖新的客户，降低我们保有账户和处理交易的边际成本，这也极大借助于互联网相关的技术进步。所以这四条其实是一脉相承，也就解释我们金融向互联网跨界创新，为什么从各类宝宝们开始。
大家都表扬余额宝做了一场全民理财教育。当我们把客户理财需求激活之后，我们马上就面临如何满足多样化需求的问题，从刚才所说的理财的本质需求来讲，毫无疑问我们应该去服务客户权益投资为方向，或者与固定收益二者结合的理财需求。互联网金融服务客户权益投资需求的难度，比满足客户现金管理和固定收益的需求，大了很多。
为什么？权益方向的理财业务，是不太容易说的清道的明的。刚才邱总说到百年老店，这是必须在长期当中得到证实的，跟互联网平台业务如何结合，这需要我们去探索。我觉得这里面我们需要降低预期，比如说在今年年初我们推出另外一个宝，容易宝，它有19只指数基金，从宽基指数到行业指数、主题指数和策略指数，我们希望它能成为满足客户投资权益市场的一站式工具。但这个产品伴随一轮大牛市，客户也并没有像余额宝一样蜂拥而至，一开始我们多少都有担心，客户会不会蜂拥而至承担高风险，但实际并不是这样。
我觉得现金类理财业务，跟客户的生活形态密切结合在一起，满足的是刚需，而以权益方向的理财业务，并不满足客户的刚需。所以这里面的转化会是一个完全不同的概念。刚才的嘉宾讲到理财业务与互联网业务的本质区别，其实我觉得权益投资方向的业务，可能我还要区分贝塔业务和阿尔法业务，贝塔业务、以跟踪指数为目标的业务，与互联网形态还是非常契合，这样的产品标准化、简单清晰、容量大，而且更多呈现出交易特征，与互联网平台的客户形态是非常贴近的。而阿尔法业务，线下业务方式可以更好满足，这里需要管理者的投资能力，应对市场变化种种专业风险。这个我认为通过在线业务，确实比较难的。所以，当互联网金融进入满足客户权益投资需求的阶段，就会出现很多新问题，需要我们进一步探索，不可能一下子有那么多成果。但互联网帮助理财业务提高效率、降低成本的技术红利、互联网生态环境和客户基础，确实还在不断滋养我们行业。这里面我觉得大概有几个方向可以持续探索。
1、对于传统资产管理的投资研究和产品开发这些业务，借助互联网的平台和技术，手段可以得到延伸。这里面关键在于大数据应用。也就是说我觉得大数据应用在我们这个行业里面，不应该停留在概念上面，或者说停留在产品营销噱头上面，而真正应该基于客户需求，以客户为中心开发产品。同时借助互联网的平台、手段延伸和改造我们获取信息、处理信息、进行投资决策的行为和思维框架，这可能是我们应该继续探索的。
2、互联网其实有去中心化的特质，非常强调民主、互动、共享，其实我们公募基金也带有这方面的特质。开放式基金是中文的叫法，在英语里叫mutualfund，意思是互助、互惠，所以开放基金在国外翻译过来，最早叫做互惠基金，其实我们公募基金天然就有互联网元素在里面，小钱聚成大钱，大家共享专业服务，这个本身就是互联网精神的产品。怎么样把这个业务做好？我们还是借助互联网的手段、思路，比如说互联网讲的C2B，我们行业的产品开发设计流程、方式，有没有可能未来得到一些改进、突破？以客户为中心的、千人千面、更多体现消费者主权的产品能不能出现？我们的行业是专业理财而不是专家理财。既然是专业理财，我们出售的是一种什么服务？是我们的产品形态和专业知识、技能、专业风控，所以我们需要正确界定我们提供服务的专业价值，不是要象“专家”提供确定性结果。这个意义上来说，产品成为我们这个行业特别核心的一样东西，从这个层面来讲，我们跟互联网的连接，有很多事情可以做。
3、从资产管理行业内部的跨界创新和生态合作来看，也有不小空间。余额宝出来以后，不少人担心是不是钱一夜之间都从银行跑到余额宝们那里去了，但两年多大家一看，银行存款继续增长，除了余额宝之外，其他基金公司的货币基金也得到长足发展。所以这里面就提出一个问题，我们行业，给客户提供价值的时候，有时候我们不宜高估产品价值。我们想当然认为，收益率那边0.3%，这边5.0%，客户是不是都应该往这边走？实际上我们看到不是这样的。所以这里说明，各个业态，都有自己的服务场景和客户黏性。我们在余额宝两周年的时候，我们邀请一些客户，我组织了高净值客户的座谈会，他们说银行里面有房贷、有信用卡、有理财产品，所以保留银行账户、办理各种业务。对各种各样的理财产品，他也会分散，进行资产分配。所以大资管是一个生态。这里面可能会有形形色色的机会，有待我们开拓。从这个角度来说，互联网的生态应该得到借鉴，以后我们的资产管理行业，有一些公司是以做平台服务为特色，也有一些可能以提供特色化产品为特色，也有一些长期卓越的投资管理，还有专业的风控为特色。这些机构共同组成资管行业的生态，不只是竞争，而是可以用互联网方式，用平台运营+产品价值、以客户为中心的方式，形成有活力的资产管理生态。
相信借助上述我说的大数据的应用、产品形态的丰富、资管行业交流互动，我们非常有理由期待互联网金融有更美好的明天，谢谢大家！
天弘基金
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